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纯碱检修装置大量复产 存眷现货代价能否上行

配资资金2020-06-24 09:20:02


  本年以来,受新冠肺炎疫情影响,纯碱下游消费受到打击,行业景心胸进一步降落。目前,交割地域重碱送到价跌至1200—1230元/吨的汗青低位,多数碱厂已经亏损。5月下旬开始,纯碱库存连续降落,华东、西北部门大厂开始挺价,市场存眷现货代价能否上行。

  前期供应缩减明显

  纯碱生产属于放热反应,检修一般摆设在夏日或需求淡季,如2019年检修岑岭期出现在6、7月和12月。本年由于疫情影响,纯碱现货代价较低,整体检修产能增长,且检修岑岭期提前。据我们统计,农积年后周均检修丧失产能基本维持在200万吨以上,5月末最高触及800万吨。别的,本年降负厂家较多,年后降负丧失产能在200万—300万吨。5月开始,随着实联化工、唐山三友等大厂先后检修,供应缩减明显,行业库存开始降落。据测算,因新增检修而减少的供应最高到达11万吨/周,而同期玻璃生产线变更引起的重碱消费仅0.2万吨/周,轻碱需求变化不大。联合同期行业库存从周均增长5万吨左右至减少7万吨左右,不丢脸出5月下旬以来库存减少主要是受供应缩减影响而非消费拉动。

  需求拉行动用有限

  近两周,随着检修岑岭已往,前期丧失的10万吨/周供应预计回归,若需求无明显拉动则库存还可能累积。重碱消费方面,6月中旬至7月末,玻璃行业预计点火产能7150吨/日,对应重碱消费仅1万吨/周左右。现实上,自年初以来因玻璃产能变化造成的重碱消费丧失最高也才0.82万吨/周,可以看出本年轻碱消费的下滑幅度超出重碱消费。轻碱下游消费较为分散,我们观察啤酒、合成洗涤剂、氧化铝产量后发明,除氧化铝以外,4、5月同比均有明显增长,不外累计同比依旧降落。

  整体上,轻碱消费确有恢复但绝对水平仍不高。综合来看,我们认为近期纯碱消费增量有限,在供应大幅恢复的情况下去库存进程可能会放缓甚至库存会增长。

  库存远高客岁同期

  一方面当前过高的库存将削弱碱厂的议价能力,另一方面目前被动检修的产能不多,纯碱现货代价预计还将受到压抑。从2018年以来纯碱代价与库存水平的变化中可以发明,库存开始累积,纯碱代价停止上涨;库存降落至相对较低水平,纯碱代价止跌。2019年10月开始,纯碱库存连续累积,目前仍高出客岁同期74.72万吨,远高于已往碱价上涨对应的库存水平(20万—40万吨)。从利润的角度看,虽然多数厂家生产亏损,但因亏损而减产的企业依旧不多,加之检修装置复产,因今后期纯碱代价难以上行。

  综上所述,虽然当前碱厂积极挺价,行业库存有所降落,但我们对于纯碱现货代价仍然较为灰心。目前交割地域重碱送到代价1200—1230元/吨,而纯碱2009合约为1430元/吨,升水凌驾200元/吨,据我们测算,不计增值税丧失的期现套利成本为103元/吨,因此期货代价无疑偏高。(作者单元:长江期货)

(文章来源:期货日报)

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